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晶圆制造DEA龙头其产品WAT高速电性测试设备稀缺且高成长
发布时间:2022-09-25 03:03:40 来源:leyu乐鱼体育在线登录 作者:leyu乐鱼全站App下载

  昨晚美国7月CPI、核心CPI数据双双出现了回落,且均好于市场预期,数据公布后,昨晚美股三大指数全线收涨。纳斯达克指数已经创出新高,相比6月份低点最大涨幅接近22%。A股硬科技也持续爆发,消费电子、芯片半导体板块领涨,处于行业板块涨幅第二,达3.5%,仅次于证券。

  本轮半导体炒的不是业绩线,下半年芯片半导体大行业的业绩也不会有太强预期,这波最重要的逻辑是国产替代+自主创新。芯片半导体关注点主要是EDA带起的热度,相关概念股主要有华大九天,还有概伦电子以及8月5日上市的广立微,广立微是领先的集成电路EDA软件与晶圆级电性测试设备供应商。

  广立微也是一个新股,8月5日上市首日涨幅达155.78%。今天来看看广立微。

  广立微与华大九天虽然都从事EDA相关业务,但EDA的具体应用领域不同,不存在直接的竞争关系。华大九天主要从事设计类EDA及相关服务,侧重于产品芯片的设计自动化工具;而广立微的软件产品属于制造类EDA,主要聚焦于芯片成品率提升,应用于测试芯片的设计。概伦电子侧重制造类EDA工具、设计类EDA工具、半导体器件特性测试仪器和半导体工程服务等。

  总的来说,区别就是广立微是专注于制造类EDA,与华大九天的设计类EDA不同,而概伦电子则两者皆有。不过今年8月5日广立微新增了EDA设计软件概念,看来日后广立微也是两者皆有了。

  每一个EDA厂商都在集成电路行业中扮演了不同的角色,但是每一个都非常重要。放眼整个集成电路产业链,在集成电路行业发展初期,IDM(整合设备生产)模式是行业的主流商业模式,设计和制造往往在同一IDM厂商体系内完成。随着全球集成电路行业分工逐渐明确,Fabless(无晶圆厂)模式兴起,设计和制造开始在不同的体系内相对独立完成。为满足行业发展需求,专业的EDA公司开始出现。一个完整的集成电路设计和制造流程主要包括工艺平台开发、集成电路设计和集成电路制造三个阶段。各阶段均需要对应的EDA工具作为支撑,包括制造类EDA工具及设计类EDA工具。

  虽然EDA市场规模看似体量不大,不过它作为撬动整个集成电路行业的杠杆,支撑和影响着整个集成电路行业。所以,在这个情况下,这些EDA厂商作为纽带和桥梁,在全球集成电路行业的有序发展进程中都有着不可或缺的地位。广立微主要针对foundry厂商的测试芯片测试。

  广立微的EDA产品主要应用于晶圆制造领域,是业界极少数能够提供集成电路成品率全流程解决方案和量产用WAT测试设备的企业之一,

  8月6日广立微在互动平台上称,公司长期专注于芯片成品率提升和电性测试快速监控技术,并形成了以EDA软件、电路IP、WAT测试设备以及与芯片成品率提升技术相结合的全流程解决方案,目前尚未涉及Chiplet技术。

  这个设备是WAT测试仪器,主要用于对测试芯片进行电学测试。该设备高壁垒、高粘性,替代难度非常大。目前,全球该设备的95%市场被是德科技占据,国内主要就广立微一家有可商业化的产品。该设备需求跟晶圆厂扩产相关,国内晶圆厂产能一年90-100万片/月(折合8英寸晶圆),每2k/片一个月的产能需要一台设备,每年约400-500台需求量。设备单价平均500万,国内市场规模20-25亿,替代空间广阔。

  广立微从2010年开始研发WAT电性测试设备,以集成电路制造业对精确、快速和自动化的测试需求瓶颈为突破口,经过多年成功研发出能够应用于芯片量产线的晶圆级WAT电性测试设备。

  在产品上推出了两个系列的测试设备T4000和T4100S以满足不同晶圆厂的WAT测试需求。T4000系列是通用型WAT测试设备,适用于大部分WAT电性测试场景;T4100S针对先进工艺中更繁杂多样的测试要求,推出的并行测试设备在特定环境下测试效率有较大提升。

  这一部分广立微采用授权使用模式,向客户出售软件使用许可,约定一定期限内,客户可使用公司提供的软件工具,具体软件包括SmtCell、TCMagic等。

  这一部分主要是提供以电性检测为核心的技术开发服务,一般包括测试芯片设计、晶圆测试和数据分析反馈等主要环节,根据客户的具体需求和技术特点会有所侧重。同时对存在芯片测试需求的客户,广立微利用自研的晶圆级电性测试设备,为客户提供测试芯片服务。

  半导体测试机市场也呈现高集中度的特点,前几个市场占有率高也是别的国家的企业,像美国的泰瑞达、日本的爱德万,尤其是WAT电性测试设市场里,美国的Keysight基本进行了垄断,占据了绝大部分市场,我们难以进入,对于国内市场来说,大多是国外企业霸占市场,我们也只有个别国产测试设备厂商进入国内外封测龙头企业的供应商体系。像广立微生产的WAT高速电性测试设备实现了量产,取得了华虹集团、粤芯半导体等国内晶圆厂商的认可,具有打破国外垄断的意义。

  广立微2018年至2021年这几年的营业收入大幅增长,分别实现营业收入3116万元、6614万元、1.24亿元以及1.98亿元,复合增长率达85.22%。

  同期,广立微的净利润分别为-997万元、1933万元、4987万元以及6375万元,与收入保持同步增长态势。

  其中,2018年广立微净利润为负,主要系当年发生股份支付费用1307.81万元,扣除该股份支付费用后,利润总额为212.12万元。

  分业务来看,广立微的软件技术开发业务的营收在2018年和2020年的占比在提高,其中2020年达到了6098万元,占比49.22%,但是2021年下降比较多,只有4420万元,占比只有22.31%。

  而软件工具授权这项业务2018-2020年比较稳定,分别实现营业收入1070万元、2590万元、2979万元,2021年这项收入大涨,达到5139万元,占比也是处于20%至40%之间。广立微软件技术开发及软件工具授权的毛利率较高,均在90%以上,是盈利能力最强的核心业务。

  从2018年至今,能看出来测试机及配件业务收入迅速增加,主要由WAT测试设备销售收入构成。2018-2021年,测试机及配件分别实现营业收入561万元、768.4万元、3076万元和1.01亿元,年均复合增长率达162.09%。

  但是测试机及配件的毛利率相比前两项业务毛利率较低且呈逐年下降趋势。根据招股书,2020年测试机及配件的毛利率下滑主要原因系公司结合市场情况及客户反馈,对拟销售的测试机的配置及售价区间进行调整,导致2020年销售的测试机设备毛利率低于2018年、2019年的毛利率。另外也是测试机及配件业务高速发展,2020年收入达3076万元,同比增长300.31%,导致了2020年广立微的综合毛利率相比2019年下降6%的原因。

  广立微对此表示,测试机及配件的毛利率和毛利占比相对较低,但其能够提升公司的综合服务能力,加强公司的竞争优势。同时,随着公司推出的第四代晶圆级电性测试设备获得市场认可,其业务增长速度较快,未来其将成为公司业务重要增长点。

  也就是说广立微的测试机及配件毛利率在之后的年份里继续下滑,那么在该业务保持快速增长的情况下,综合毛利率可能会出现下降。

  2018-2021年销售毛利率分别为91.62%、92.02%、85.25%和76.47%,2020年毛利率下降的原因我们上面说了,随着公司推出的第四代晶圆级电性测试设备获得市场认可,与EDA软件业务相比毛利率较低的测试机与配件业务高速发展,收入大涨使销售毛利率有所降低。

  而2021年销售毛利率下降主要受收入结构变化的影响,其中,测试机及配件业务的毛利率相对较低,是由于WAT测试机产品尚未进入大规模销售阶段。

  这几年在5G、物联网、人工智能、云计算、汽车电子等新兴应用领域的需求带动下,全球集成电路行业市场规模增长很快,EDA是集成电路设计与制造环节不可缺少的支撑工具,在这波刺激下,市场容量和热度随之高涨。根据ESD Alliance数据统计,2015至2020年,全球EDA市场规模从78亿美元增长到115亿美元,年均复合增长率达8.07%。

  我国也因为集成电路行业的高速发展,带动了EDA高速的发展。根据中国半导体行业协会数据,2016年至2020年,我国EDA软件行业市场规模从57.4亿元增长至93.1亿元,复合增长率为12.85%。

  EDA和测试设备企业的市场发展与下游的市场相结合,跟着集成电路产业的壮大,广立微这类EDA企业的机遇也更广了。目前台积电、三星电子、中芯国际、华虹集团、合肥晶合、长江存储、粤芯半导体、华润微、士兰微、积塔半导体、长鑫存储、中芯绍兴等众多企业都有在建或规划建设晶圆厂项目,这也会推动国产EDA和集成电路测试设备的需求空间。

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