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半导体设备中报总结:业绩兑现高速增长继续看好设备这条投资主线
发布时间:2022-09-25 04:50:59 来源:leyu乐鱼体育在线登录 作者:leyu乐鱼全站App下载

  原标题:半导体设备中报总结:业绩兑现高速增长,继续看好设备这条投资主线年中报总结 业绩兑现高速增长 继续看好设备这条投资主线

  收入端延续高速增长态势,扣非后盈利水平大幅提升。我们选取11家半导体设备重点标的【拓荆科技-U】【长川科技】【芯源微】【华海清科】【至纯科技】【北方华创】【中微公司】【华峰测控】【盛美上海】【万业企业】【精测电子】。1)收入端,2022H1十一家半导体设备企业合计实现营收144亿元,同比+42%,若剔除精测电子和万业企业,营收合计131亿元,同比+59%,延续高速增长。2)利润端,2022H1十一家半导体设备企业扣非归母净利润合计22.15亿元,同比+140%,若剔除精测电子和万业企业,扣非归母净利润合计21.8亿元,同比+270%,增速显著高于收入端。2022H1十一家半导体设备企业销售净利率和扣非归母净利率为17.9%和15.4%,同比+0.7和+6.3pct,真实盈利水平大幅提升。进一步分析:①毛利端,2022H1十一家半导体设备企业销售毛利率为47.3%,同比+3.1pct,延续持续上升态势;②费用端,2022H1十一家半导体设备企业期间费用率为29%,同比-2.8pct,规模效应持续体现。3)截至2022H1末,十一家半导体设备企业合同负债&存货合计达到120、248亿元,分别较2021年底增长27%、34%,继续创历史新高,充足订单将保障短期业绩继续高增长。

  外部事件加速设备国产替代进程,半导体设备是景气度最好环节。智能手机、PC销量持续下滑,相关企业库存仍处在历史较高水平,我们认为全球半导体仍处在下行周期,拐点尚未出现。对于半导体设备,市场普遍担心半导体景气度下行会导致下游客户资本开支下降。1)相比IC设计、封测环节,晶圆制造仍是我国半导体产业短板环节,中国大陆仍将是未来全球晶圆扩产中心,下游客户资本开支仍有保障。据我们不完全统计,仅华虹集团、中芯国际、长江存储、合肥长鑫四家晶圆厂未来合计扩产产能将过100万片/月。8月27号中芯国际公告,拟在天津新建12英寸晶圆代工生产线万片/月,可以进一步验证,本土半导体设备行业景气度有望延续。2)国产化率持续提升是当前半导体设备投资最大逻辑。据我们不完全统计,2022年1-7月份5家晶圆厂半导体设备整体国产化率为36%,薄膜沉积、涂胶显影、量测/检测设备等环节仍处于国产化起步阶段,中长期来看,本土半导体设备企业的业绩驱动力更多来自于市场份额提升。尤其在《芯片与科学法案》等外部事件催化下,本土晶圆厂加速推进设备国产替代进程,使得设备环节具备更大业绩增长弹性。

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